1月30日晚间，未名医药（002581.SZ）发布2022年业绩预告。公告表示，报告期内公司预计实现归母净利润约1587.96万元，扣非净利润3566.37万元，同比均有所下滑。但与此同时，公司营业收入相比利润而言，仅出现5.84%的小幅下滑，整体产品销售情况表现不弱。

业绩支柱产品干扰素放量

公司表示，报告期内营业收入同比下降，主要原因是神经生长因子产品收入同比减少。但2022年12月以来，随着疫情防控措施调整，公司加大了抗病毒药物的生产和市场供应，公司干扰素等相关药品销售显著放量，预计将稳步改善公司经营业绩。

市场人士分析，2022年公司营收虽有所下降，但产品结构正持续升级。据了解，未名医药业务主要由六大优势板块构成，其中最主要的三个板块，即全资子公司厦门未名旗下的神经生长因子产品、子公司天津未名旗下的干扰素产品及参股公司北京科兴旗下的甲肝、流感、肺炎等疫苗产品。其中干扰素无疑是公司的业绩支柱，2021年及2022年上半年营收占比分别达到65.25%及73.95%。

2022年在疫情防控措施影响下，院内就诊及非新冠疫苗接种需求均受到一定抑制，公司神经生长因子产品及疫苗产品销售表现均短期受挫。而随着2022年12月疫情防控“放开”以来，公司抗病毒领域的干扰素产品加速放量，尤其是用于儿科的干扰素喷雾剂产品销售增长，一定程度上对冲了生长因子及疫苗的下滑。干扰素销售额及营收占比的持续提升，一方面推动公司在抗病毒领域实现产品结构升级，另一方面也有助于降低公司业绩对于参股企业北京科兴的依赖。

值得一提的是，随着疫情防控“放开”，我国顺利度过新冠感染首轮高峰期，院内就医及非新冠疫苗接种正迅速回归常态，公司旗下神经生长因子产品及北京科兴的疫苗销售也有望触底回升。同时，各地虽经历了疫情放开后首轮新冠感染高峰，但参考海外疫情发展进程，我国大概率仍将经历后续多轮的变异株感染，2023年抗病毒药物或将维持较高的景气度。

2023业绩有望触底回升

在抗病毒药物领域，干扰素一直是广谱抗病毒的经典用药，未名医药子公司天津未名则是国内最早从事基因工程干扰素产品开发及制造的现代生物制药企业。在抗病毒领域，公司目前主要产品为重组人干扰素α2b注射剂（商品名：安福隆）及市场上唯一的重组人干扰素α2b喷雾剂（商品名：捷抚）。多年以来，天津未名持续致力于抗病毒药物的研发，并已建立起符合国际cGMP标准的现代化生产车间，目前拥有国内规模最大且全由进口设备组成的干扰素冻干粉针剂和预灌装玻璃注射器装注射液生产线，在业内实力领先。

在过去二十年里，干扰素在全球范围内由不同冠状病毒引发的SARS及中东呼吸综合征等疫情的抗击中都曾发挥过重要作用。近三年来的新冠疫情的抗击中，重组人干扰素-α作为广谱抗病毒药也被纳入了卫健委发布的新冠病毒感染诊疗方案第1至8版推荐用药行列，尤其用于用药选择较少的儿童新冠病毒感染的治疗。此轮新冠疫情推动下，市场普遍对干扰素的发展前景抱有充分的期待，多家企业均积极投入研发，如2022年期间，科兴制药旗下三个干扰素产品获批开展临床，特宝生物的人干扰素α2b喷雾剂于今年1月也已获批临床。未名医药旗下产品在干扰素市场中步伐领先，有望率先受益疫情防控放开所带来的需求增量。

值得关注的是，在儿科治疗中，喷雾剂型以较高的患者依从性及药物可及性广受欢迎。据了解，公司拥有目前市场上唯一的重组人干扰素α2b喷雾剂（商品名：捷抚）。在此次新冠疫情期间，该干扰素喷雾剂产品被纳入了多地疫情防控药品临时应急采购范围，也与重组人干扰素α2b注射剂一同被多个省市纳入应对新冠病毒的主要储备药品，充分体现出市场对于公司干扰素产品及剂型的认可。

此外，未名医药新任管理层正在着力解决历史遗留问题。公司和北京科兴的关系也有破冰的信号，1月30日晚间，未名医药披露，在2021年，全资子公司未名生物医药有限公司起诉公司联营企业北京科兴解散 ，但是公司撤回了该诉讼，且表示“本案相关诉讼原因不适用，本着各方共谋发展。互利共赢的宗旨”，这有利于公司和北京科兴建立良好商业合作关系。

展望2023年，随着疫情防控“放开”，公司旗下神经生长因子产品及疫苗板块收入有望逐步恢复，同时干扰素销售的景气度也将延续。随着后疫情时代市场恢复，产品结构优化为公司业绩增长筑牢基础。公司历史遗留问题也在逐步解决。2023年，未名医药业务经营或将触底回升，在业绩上更为亮眼的表现值得期待。