11月1日，国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头北京怡和嘉业（301367）医疗科技股份有限公司（股票简称“怡和嘉业”，证券代码：301367）正式登陆创业板。此次发行，公司受到众多投资者热捧，发行价119.88元/股，发行市盈率56.75倍，公司实际募资总额达19.18亿元，实现了近12亿元超募。

　　公司是国内呼吸健康医疗设备与耗材头部企业，多年来持续为睡眠呼吸暂停低通气综合征（SAHS）患者以及以慢性阻塞性肺疾病（COPD）为主的呼吸功能不全（Respiratory Insufficiency）患者提供从诊断、治疗到慢病管理全周期产品及服务，覆盖从医疗机构到家庭的多应用场景。经过二十余年深耕，公司已拥有了丰富的技术储备和产品布局，产品覆盖家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪，并提供呼吸健康慢病管理服务。其中，公司2020年家用无创呼吸机及通气面罩产品的出口份额均位列第一，在全部国产品牌中，家用无创呼吸机及通气面罩产品的国内份额也位列第一，具有较高的市场知名度。同时，公司的家用无创呼吸机产品已通过美国FDA认证、欧盟CE认证，实现国际市场开拓，销往全球100多个国家和地区，使公司成为市场中稀缺的进入欧美等众多国际市场的中国品牌。

　　家用呼吸机领域布局完整，注重研发，专利数众多。公司高度重视技术自主研发工作和创新能力的构建，截至2021年末，公司拥有388项国内专利、27项国际专利，以及55项软件著作权。家用无创呼吸机类产品技术复杂，公司坚持技术创新和产品迭代，具有丰富且协同互补的产品组合，其中公司围绕核心产品形成了多项核心技术，BMC-790-30ATH呼吸机被国家科技部认定为具有重大技术提升的产品。同时，公司研发团队精于呼吸设备技术研发和产业化发展，积极承担、参与国家重点研发计划项目，在诸多项目牵头单位中脱颖而出，体现出具有强大支撑性的科研实力。

　　盈利能力稳步提升，业绩高速增长。2019年至2021年，公司实现营业收入分别为2.58亿元、5.60亿元及6.63亿元，实现归母净利润分别为0.39亿元、2.28亿元及1.46亿元，营业收入及净利润的年均复合增长率分别达60.26%和93.76%。2021年以来，竞争对手备受产品召回的困扰，给家用呼吸机市场腾出了很大的空间。公司抓住机遇实现了业绩高速增长，今年上半年营业收入及归母净利润分别达5.63亿元及1.52亿元，同比增长106.31%及114.23%。

　　募投突破产能瓶颈，紧抓国内外市场增长机遇。此次募资项目中，公司将投入1.9亿元建设“年产30万台呼吸机及350万套配件项目”，以3年建设期实现无创呼吸机与耗材的产能的扩大，并提升生产环节的自动化水平和生产效率，实现产能瓶颈的突破。同时公司也将分别投入1.57亿元及1.91亿元建设“营销网络及品牌建设项目”及“医疗设备研发中心项目”，积极拓展国内市场，强化研发实力。与此同时，根据沙利文的预测，随着全球老龄化加剧，慢病治疗渗透率持续提升，家用无创呼吸机全球市场将以15.5%的复合增速快速增长，至2025年规模将上升至55.8亿美元。其中，国内市场渗透率提升空间巨大，22%的增速高于全球平均水平。公司积极推动募投项目落地，推动产能瓶颈的突破及国内外渠道建设，有望抓牢行业机遇实现快速增长。

　　新一轮深化医疗卫生体制改革启动以来，我国医疗卫生领域支出规模呈现出快速增长的态势。紧抓医疗器械及设备行业增长及利好政策导向，依托丰富的产品布局及扎实的研发实力，公司未来的发展潜力巨大。（CIS）