“有些数学家是鸟，有一些则是青蛙。鸟翱翔在高高的天空，俯瞰延伸至遥远地平线的广袤的数学远景。他们喜欢那些统一我们思想、并将不同领域的诸多问题整合起来的概念。青蛙生活在天空下的泥地里，看得到周围生长的花儿。他们乐于探索特定问题的细节，一次解决一个问题。”

这是数学物理学家弗里曼·戴森(Freeman Dyson)一篇名为《飞鸟与青蛙》(Birds and Frogs)的演讲开篇语，他以飞鸟和青蛙为喻，道出数学既需要鸟也需要青蛙。数学丰富又美丽，因为鸟赋予它辽阔壮观的远景，青蛙则澄清了它错综复杂的细节。

数学犹然，投资亦是如此。

汇添富基金的杨瑨 ，就是这样一位既注重微观层面的定性感受，又具备全球视野的基金经理。在勤奋地翻石头寻找高质量证券的同时，也坚持更宽的观察视角、更全的思考维度探索星辰大海。

汇添富全球互联混合(QDII)是杨瑨管理的第一支基金，也是他的代表作之一。产品自成立以来累计收益130.60%，同期业绩基准为25.98%，近一年、近五年业绩在同类产品中均位列第一。（业绩来源：基金一季报，截至2023/3/31；排名来源：中国银河证券基金研究中心， 同类产品指“6.2.1 QDII混合基金(A类)”，过去一年排名为1/45，过去五年排名为1/23，截至2023/5/31，具体排名规则详见银河证券官网。）

掘金海外龙头股，把握数字化浪潮“脉动”

作为汇添富基金最早发行的“全球1号”，汇添富全球移动互联成立已逾六年，之所以能够在大风大浪的市场中取得短、长期皆不俗的成绩， 可以说是"众缘和合"的结果。

•  紧跟时代大势

美国东部时间2023 年 5 月 30 日，GPU（图形芯片）巨头英伟达市值一度突破万亿美元，成功跻身苹果、微软、亚马逊等在内的“万亿美元俱乐部”。英伟达市值暴涨的背后，是持续涌动的AI潮下，科技股的强势回归——年初至今（截至2023/6/15)，标普 500 指数上涨了15.27%，而同期标普 500 信息技术指数上涨幅度达42.06%。

事实上，科技股一直以来都是资本市场的“明星”。以美股为例，TMT、消费和医药长期占据着回报率TOP3的位置。

数据来源：Wind，截至2023/6/9，指数过往业绩不预示未来

放眼海内外，新一轮科技革命和产业变革的深入发展，全球数字化浪潮风起云涌。汇添富全球移动互联定位于挑选全球优质的TMT资产，产品中长期坚持布局以下投资脉络：云计算、人工智能、大数据等新技术所驱动的数字化浪潮及其相关的软硬件应用；提供数字化、智能化相关基础设施的半导体龙头企业；具备用户粘性和行业定价权的互联网龙头企业。（资料来源：基金一季报）

在杨瑨看来，“数字化”依旧是未来投资机会的关键词。

“当下，各个行业都在推进数字化改革，汽车、消费及医药等领域，都离不开数字化的底座。数字化领域出现的诸如人工智能、云计算、元宇宙等新技术及新概念，将给科技行业带来巨大变革。”杨瑨称。

•  精选优质标的

整体上看，在杨瑨管理期间，汇添富全球移动互联长期重仓美股和海外优质中概股。长期重仓股主要分布于头部互联网公司和 IT软硬件公司，如某国际电商巨头、某全球软件巨头等重仓持有已超过 22 个季度，持有比例相对稳定。

对于选股，杨瑨有一套独特的判断标准，他不追热点，也不看风口，尽管是成长股风格的基金经理，但却比大多数人都苛求价值。

他曾经把自己的投资模式总结为“五个圈”，第一个圈是管理层和公司治理结构，第二个圈是商业模式，第三个圈是竞争优势，最后两个圈是短期基本面趋势和估值。其中，前面3个圈决定公司的底色，后面2个圈经常影响股价的短期波动。也有媒体总结过，认为他是“行业看得长，个股可看短”型选手。

如在被问及为何长期重仓某国际电商巨头时，杨瑨的回答是，因为它处在两条很长的跑道上，一是线上零售，另一个是云计算，只要公司业务按照现在的模式继续执行下去，未来还有很大的发展空间，所以并不用特别担心管理层变动的影响。

杨瑨的这种判断力来自于过往经历的锤炼。曾几何时，面对着美股公司经常一跌百分之二三十，压力无人分担时，他一度很孤独，“没有人会帮你扛”。

“你是认错，还是觉得这个公司没问题、甚至应该加仓？当你面临很多这样孤独的决策，独立思考能力就很重要。你对公司要有自己的定价观，不能随着大流走。”杨瑨称。

对于组合管理，杨瑨则非常注重均衡性。他在接受采访时曾透露，会先偏自下而上挑选看好的公司，但在做组合的时候会再自上而下筛一遍。

“我每一次做总结的时候，都会去把每一条脉络梳理一下，这条脉络我下面占比是多少。有哪些公司，占比是多少。这条脉络，尽量不要超过20%，如果这条脉络不知不觉买了很多，我可能会考虑一下是不是有风险，会自上而下有一个总量的调控。”杨瑨表示。

捕捉全球投资机遇，打造投资聚合力

在资本市场双向开放的大趋势下，全球资产配置已日渐成为投资者分散风险的一种方式。QDII基金产品数量和规模不断壮大，市场认可度和参与度不断提升，截至2023年一季度末，QDII基金规模合计已达3562亿元。（数据来源：Wind）

为了给投资者提供捕捉全球市场的机会，汇添富基金也潜心耕耘、积极布局。公司目前已拥有QDII、RQFII、QFII等全面的资格牌照，接连发行了全球移动互联、汇添富全球医疗、汇添富全球消费和汇添富全球汽车产业升级等“全球”系列QDII产品，覆盖了港股、美股、债券、商品等市场。

“我从2017年开始管理全球移动互联，这是全球系列基金第一个发行的产品，我很感恩有这个基金产品，因为它让我眼界大开，有机会能够仔仔细细研究海外众多优秀的科技公司。”杨瑨感叹道。

他指出，公司旗下的全球系列产品具备两大优势：一是具有跨市场风险对冲能力，部分时间内能够有效对冲政治、政策、经济因素带来的风险；二是充分体现不同市场在TMT、消费、医药等行业的比较优势，比如美国有全球领先的科技和生物医药企业，欧洲有长期的品牌文化积淀，中国有高性价比供应链和庞大的人口红利。

除此之外，QDII产品也得以让一般的老百姓以比较低的门槛投资全球优质的、各领域的细分行业龙头。比如全球移动互联，大家不需要换很多精力换汇、不需要开设国外账户、不需要考虑美元额度等问题，最低10元就可进行投资。

从业绩表现来看，汇添富全球移动互联也并非“一枝独秀”。基金定期报告及银河证券数据显示，截至2023年一季度，汇添富全球医疗、汇添富全球消费和汇添富全球汽车产业升级成立以来收益分别为80.77%、92.60%和1.92%，分别实现超额收益46.82%、39.83%和12.33%（同期业绩基准分别为33.95%、52.77%和-10.41%，数据来源：基金一季报）。

满园春色如许，凭借出色的业绩表现和优秀的资产管理能力，汇添富基金多次夺得海外投资相关奖项，包括《上海证券报》授予的“金基金· 海外投资回报基金管理公司奖”、《证券时报》授予的“海外投资明星基金公司”、《中国证券报》授予的“海外投资金牛基金公司”等权威荣誉。（注）

名不徒立，功不自成。垂直一体化投研体系为汇添富基金全球投资强大实力奠定了坚实的基础，体系化的团队联动作战模式则为超额收益的可持续性提供了源源不断的动力。

公司是业内最早构建垂直一体化投研体系的基金公司之一。从横向看，研究团队统一管理；从纵向看，形成了消费、医药、TMT、新能源等多个优势行业小组，成长、价值、均衡等不同风格小组。在统一的平台上，以产品为依托，专业团队成员密切沟通互相支持，通过投研互促、研究共享，最大化赋能每一位团队成员，提升投研转化效率。

比如，汇添富在科技板块一直有着深厚的底蕴，TMT小组由杨瑨领衔，拥有近10名专职研究、投资TMT板块的人才，对各细分行业和环节进行深入追踪。汇添富率先发行了国内首只A股移动互联主题基金，也是国内较早一批布局A股互联网龙头的公募基金。

早在成立之初，公司就将国际化确定为发展战略。2009年，汇添富香港子公司成立，成为中资基金公司在境外设立的首批子公司之一。2021年，汇添富美国子公司获批设 立，而新加坡子公司也正在马不停蹄筹备设立中。

经过十余年打磨，汇添富已经形成境内外母子公司一体化运营的管理模式，在投资研究、客户服务、风险管理、系统建设等多方面统一管理，制定并构建了涵盖境内外子公司投研、合规的管理制度和体系，有效实现了境内外的投研互动和双向赋能。

在未来，汇添富基金也将继续发挥全球化的投研优势，结合本地市场的投资者需求，提升全球投资实力，不断完善国际业务产品线，力争为投资者提供更优质、更全面的海外资产管理解决方案。

注：汇添富基金于2021年7月获得上海证券报颁发的“金基金• 海外投资回报基金管理公司奖”，于2021年9月、2022年7月、2023年6月获得由证券时报颁发的“海外投资明星基金公司”，于2021年9月获得由中国证券报颁发的“海外投资金牛基金公司”。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。汇添富全球移动互联混合（QDII）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。汇添富全球移动互联混合（QDII）人民币A2017-01-25成立以来各年业绩和基准分别为（％）：40/26.46、-6.14/-30.59、35.77/44.98、61.94/48.73、-6.61/-27.13、-26.65/-20.06；汇添富全球医疗混合（QDII）人民币2017-08-16成立以来各年业绩和基准分别为（％）：2.27/4.94、-7.23/-7.81、32.38/22.05、49.4/21.61、22.63/1.85、-18.73/-7.28；汇添富全球消费混合（QDII）人民币A2018-09-21成立以来各年业绩和基准分别为（％）：-1.51/-7.24、46.97/33.48、93.22/39.45、-23.39/-1.46、-15.51/-12.8，汇添富全球汽车产业升级混合(QDII)A自2022-09-02成立以来当年业绩及基准分别为(%)：-6.04/-12.38，数据来源：基金各年年报，截至2022/12/31。