今年以来市场呈现宽幅震荡局面,投资风格剧烈变化,这对基金经理的管理能力形成了巨大考验。而安信基金的张竞,凭借着不以简单追求收益率为目标,注重投资性价比的理念,经受住了市场的考验,交出了亮眼的成绩单。银河证券数据显示,截至9月30日,张竞管理的5只产品今年以来均取得正收益,安信核心竞争力混合A、安信比较优势混合、安信灵活配置混合年内收益分别达8.06%、16.44%和17.81%。对于下半年如何布局,张竞表示,他认为更多的是一些结构性的机会,相对看好有色金属板块中的铝和铜、新能源汽车、和性价比较高、确定性较强的高端白酒。

据了解,张竞拥有14年证券从业经验、近4年基金管理经验,曾历任券商研究员、投资经理助理,基金研究员、专户总经理等职,现任安信基金权益投资部总经理。在风格各异的投资圈中,张竞显得有些许的“低调”,大多数人以收益为首要投资目标,他却更注重投资性价比,以均衡的打法为持有人创造良好的投资体验。在业绩上,从更长的时间维度来看,银河证券数据显示,截至9月30日,由他管理的安信灵活配置近三年回报达177.45%,在同类111只混合偏股型基金中排名第12;在风险上,Wind数据显示,截至9月30日,安信灵活配置、安信核心竞争力A近一年夏普比率分别为2.10%、1.94%,而同期同类基金平均夏普比率为2.46%。

对于如何实现高夏普比率,张竞认为其核心在于两点。其一,收益率要来自“阿尔法”,也就是说相对于市场要有研究上的预期差。研究上没有“阿尔法”就只能赚“贝塔”的钱,但“贝塔”很难把握,而“阿尔法”可以获得,比如知道哪些公司有超额收益,不去刻意赚“贝塔”的钱就能尽量减少波动。其二,是组合持仓要相对分散。张竞的组合基本上由6～7个相关度不高、不受同业因素影响的行业构成,这和市场一般的打法不太一致。

股市中常说顺势而为,但仍有部分基金经理选择反其道而行,张竞便是其中之一。他倾向于左侧逆向交易,但是并不刻意追求左侧交易。他认为:“做左侧投资的人较少,其实基本面的变化没那么快,在左侧的时候如果有足够多的时间去研究,这样至少在行业里面从左侧拐点到右侧以后时能做到比较深的理解,这样研究上就有超额收益了”。

针对近期市场的震荡局面、风格剧烈变化的行情而言,张竞认为,今年是一个由于疫情原因导致经济基本面逐次复苏的过程,复苏后流动性收紧,所以又是一个盈利上升叠加流动性收紧的过程。从常识角度讲,这一轮行情里可能整体有泡沫,会看到某些行业有20%、30%的回撤,这很正常。往后看下半年,市场上更多的是一些结构性机会。反映在投资中,张竞看好以下几个行业,一是在有色金属板块方面,将长期看好铝和铜;二是从行业贝塔来看,相信新能源汽车是一个长期的大方向;三是在食品饮料板块,就高端白酒而言,存在一些比较优质的标的,目前性价比还是高的,确定性比较强。